A cronologia do conflito entre os Estados Unidos e a Venezuela aponta para uma estratégia de longo prazo centrada na garantia do fornecimento de petróleo bruto pesado para as refinarias da Costa do Golfo dos EUA. Essas refinarias são configuradas para processar petróleo pesado com alto teor de enxofre e se beneficiam da capacidade da Venezuela de fornecer petróleo em curtos prazos. Tal mudança reduziria a dependência dos EUA do óleo combustível com alto teor de enxofre proveniente do Oriente Médio. Espera-se que as exportações de petróleo venezuelano se recuperem gradualmente em direção aos Estados Unidos, Europa e Índia, colocando a China em desvantagem, enquanto a aliança OPEP+ permanece na defensiva.

As refinarias da Costa do Golfo dos EUA processam cerca de 1,45 milhão de barris por dia de petróleo bruto importado, de um total médio de aproximadamente 9 milhões de barris por dia. Com a projeção de um acréscimo de 400.000 a 500.000 barris por dia de petróleo venezuelano, particularmente o petróleo bruto Merey, quase 5% da matéria-prima do West Texas Intermediate (WTI) poderia ser substituída pelo Merey venezuelano. Modelos de programação linear da AVEVA foram aplicados a diversas refinarias da Costa do Golfo equipadas com unidades de coqueificação, craqueamento catalítico fluido (FCC) e hidrocracking para estimar as mudanças nos rendimentos dos produtos e nas taxas de utilização das unidades de petróleo pesado. Os resultados apontam para um aumento médio de 2% na produção de diesel, impulsionado principalmente por uma maior utilização do fundo do barril, à medida que as taxas de operação das unidades de conversão de petróleo pesado aumentam em cerca de 2% a 3%.

A longo prazo, à medida que a produção de petróleo bruto da Venezuela ultrapassar 900.000 barris por dia em 2025 e que os fluxos de capital dos EUA e a demanda associada se materializem, a Rystad Energy prevê que o setor de refino da Venezuela, com capacidade nominal de 1,2 milhão de barris por dia, começará a aumentar suas taxas de utilização em um período de 18 a 24 meses. As taxas de operação atuais são limitadas por frequentes interrupções no fornecimento de energia, paradas não planejadas e manutenção inadequada. Estimamos que uma taxa de utilização efetiva de cerca de 60% poderá ser alcançada até meados do próximo ano.

A China continua sendo a maior perdedora nessa estrutura em transformação. A perda de acesso ao petróleo venezuelano com grandes descontos prejudica a viabilidade econômica das refinarias independentes de pequeno porte e coloca em risco quase US$ 12 bilhões em empréstimos garantidos por petróleo. Embora parte do óleo combustível com alto teor de enxofre e dos petróleos brutos pesados do Oriente Médio possa ser redirecionada para a Ásia, as refinarias chinesas enfrentariam custos mais altos de matéria-prima, distâncias de transporte maiores e riscos geopolíticos mais elevados em comparação com o petróleo bruto venezuelano que importavam anteriormente. Em contrapartida, a Índia surge como uma vencedora estrutural, dadas as suas complexas refinarias adequadas ao processamento de petróleos brutos pesados com alto teor de enxofre e uma oportunidade renovada de absorver o petróleo venezuelano com o relaxamento das sanções.

O petróleo venezuelano representou aproximadamente 500 mil barris por dia do total processado pelas refinarias chinesas, que gira em torno de 15 milhões de barris por dia, desde 2019, ano em que a oposição dos EUA ao setor energético da Venezuela se intensificou. As refinarias chinesas que processam petróleos pesados são tipicamente instalações integradas com unidades avançadas de separação de petróleo. Consequentemente, a perda do petróleo pesado venezuelano provavelmente não terá um impacto significativo na produção total de produtos na China, considerando o volume processado de cerca de 15 milhões de barris por dia. Embora algumas refinarias que dependiam desse petróleo precisem ajustar seus tipos de petróleo processado, não se espera que essas mudanças afetem materialmente a produção total de produtos da China.

Os spreads do cobre em Londres recuaram acentuadamente após a alta de terça-feira, com analistas afirmando que novas entregas do metal poderiam em breve chegar aos armazéns da bolsa, aliviando as restrições de oferta.

Os contratos com vencimento amanhã fecharam com um prêmio de US$ 2 por tonelada em relação aos que vencem um dia depois, após o spread diário, acompanhado de perto, ter subido brevemente para um prêmio excepcionalmente alto de US$ 100 por tonelada na terça-feira e permanecido elevado durante boa parte da manhã de quarta-feira.

Os prêmios nos contratos mais próximos — conhecidos como backwardation — sinalizam que a demanda por metal no sistema de armazéns da Bolsa de Metais de Londres (LME) excede a oferta disponível. No entanto, a retração no chamado spread "tom/next" e o surgimento de descontos em contratos com vencimento mais próximo sugerem que essa escassez pode ser de curta duração.

O backwardation pode causar grandes prejuízos aos traders que renovam suas posições vendidas, ao mesmo tempo que cria incentivos para a entrega de metal na rede de armazéns da LME. Os dados da bolsa mostram estoques consideráveis mantidos por empresas privadas que podem ser transferidos com relativa facilidade para armazéns na Ásia, nos Estados Unidos e na Europa.

Analistas afirmaram que a redução dos spreads indica a materialização desses fluxos. Os estoques de cobre monitorados pela Bolsa de Metais de Londres subiram 3,8%, para 112.575 toneladas na quarta-feira, marcando o sexto aumento diário consecutivo.

Al Munro, chefe de estratégia de metais básicos da Marex, disse por telefone: “Já vimos algumas entregas e, na realidade, provavelmente haverá mais estoque a ser entregue para aproveitar o backwardation”. Ele acrescentou: “Algumas pessoas pensam que movimentar estoque entre bolsas é simples, mas pode ser complicado, e os vendedores a descoberto às vezes enfrentam atrasos na entrega do metal referente às suas posições”.

As alterações nos spreads da LME tiveram pouco impacto nos preços do cobre. O contrato de referência para três meses subiu até 1,6% na quarta-feira, aproximando-se de US$ 13.000 por tonelada, com a estabilização dos mercados acionários globais após a queda de terça-feira. Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs afirmou esperar que o fluxo de cobre para os Estados Unidos continue — um fator crucial para a recente alta dos preços.

O metal industrial tem registrado uma série de recordes desde o final do ano passado, em meio a interrupções no fornecimento de minas e ao aumento das remessas para os Estados Unidos, antecipando possíveis tarifas que restringiriam a disponibilidade em outros mercados. Os investidores também observam um forte fortalecimento da demanda, impulsionado pela expansão do setor de inteligência artificial, que apresenta rápido crescimento.

Fluxos para os Estados Unidos

Uma rara oportunidade de negociação — o envio de volumes recordes de cobre para os Estados Unidos — impulsionou a valorização dos preços naquele país. Embora a recente alta na LME tenha levado os contratos futuros de cobre dos EUA a preços mais próximos a patamares de desconto, o Goldman Sachs espera que os fluxos persistam, visto que as oportunidades de arbitragem permanecem em aberto em prazos mais longos.

“Nossa visão atual é que o aumento dos estoques continuará, mesmo com as diferenças de preço atuais entre a COMEX e a LME”, disse o analista Eoin Dinsmore durante uma coletiva de imprensa na quarta-feira.

O Goldman Sachs prevê que os estoques de cobre dos EUA aumentarão em cerca de 600.000 toneladas este ano, incluindo 200.000 toneladas no primeiro trimestre. Espera-se que o ritmo diminua no segundo e terceiro trimestres, antes de acelerar novamente no final do ano.

Outros metais industriais também se valorizaram juntamente com o ouro — que atingiu um novo recorde — em meio à crise da Groenlândia e à turbulência no mercado de títulos do governo japonês, impulsionando a demanda por ativos de refúgio. Fluxos frenéticos de investimento em diversos metais sustentaram os ganhos nas últimas semanas, enquanto as chamadas “operações de desvalorização”, à medida que os investidores se afastam de ativos financeiros tradicionais, forneceram suporte adicional.

Às 13h57, horário local, o cobre registrava alta de 1,3%, cotado a US$ 12.920 a tonelada na Bolsa de Metais de Londres. O alumínio subia 0,6%, para US$ 3.126 a tonelada, enquanto o estanho disparava 6,9%, para US$ 52.810 a tonelada.

O Bitcoin caiu abaixo de níveis importantes na quarta-feira, à medida que as preocupações geopolíticas decorrentes da disputa entre os Estados Unidos e a Groenlândia se intensificaram, juntamente com crescentes preocupações sobre as perspectivas fiscais do Japão, afetando o apetite dos investidores por ativos de alto risco.

A maior criptomoeda do mundo caiu 1,2%, para US$ 89.801,1, às 01h10, horário do leste dos EUA (06h10 GMT), permanecendo próxima de suas mínimas do ano.

O Bitcoin teve um início de 2026 lento, não conseguindo manter ganhos significativos em meio a uma ampla retração global no apetite por risco. O ímpeto também foi prejudicado pelo adiamento de um importante projeto de lei nos EUA destinado a regulamentar o setor de criptomoedas.

Outras criptomoedas registraram quedas generalizadas, acompanhando as perdas do Bitcoin durante a sessão de quarta-feira.

Bitcoin pressionado por tensões na Groenlândia e riscos fiscais

A fraqueza do Bitcoin e do mercado de criptomoedas em geral foi impulsionada principalmente pela crescente preocupação com as exigências do presidente dos EUA, Donald Trump, em relação à Groenlândia.

Trump ameaçou impor tarifas a oito países europeus até que um acordo seja alcançado e também afirmou que não descartaria o uso da força militar para assumir o controle do território dinamarquês.

Trump tem presença confirmada no Fórum Econômico Mundial em Davos na quarta-feira, onde disse que conversaria com "diversas partes" sobre a Groenlândia.

Ao mesmo tempo, as crescentes preocupações com a fragilidade fiscal nas economias avançadas têm afetado o apetite por risco. Os rendimentos dos títulos globais subiram esta semana, com o movimento liderado pelo Japão, onde os investidores estão cada vez mais apreensivos com o peso da dívida pública do país — a maior entre as economias desenvolvidas.

Os temores sobre a situação fiscal do Japão se intensificaram depois que a primeira-ministra Sanae Takaichi convocou eleições antecipadas no início de fevereiro. Os investidores questionam como Tóquio financiará os planos de Takaichi, que incluem grandes pacotes de estímulo e novos cortes de impostos.

Essas preocupações geopolíticas e fiscais alimentaram um clima generalizado de aversão ao risco nos mercados, afastando os investidores de ativos especulativos, como criptomoedas, e levando-os a buscar refúgio em ativos seguros, principalmente o ouro, que registrou uma série de novos recordes nesta semana.

A estratégia compra US$ 2,1 bilhões em Bitcoin.

Os preços do Bitcoin receberam pouco suporte de um anúncio da Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), a maior detentora institucional de Bitcoin, que divulgou a compra de cerca de 22.305 bitcoins entre 12 e 19 de janeiro, totalizando US$ 2,13 bilhões.

Após a compra, o total de Bitcoins da Strategy subiu para 709.715 moedas, reforçando sua posição como a maior detentora corporativa de Bitcoins do mundo.

No entanto, as ações da empresa caíram 7% após o anúncio, enquanto o próprio Bitcoin teve poucos benefícios imediatos.

Ao longo do último ano, os investidores perderam grande parte da confiança na estratégia de tesouraria da empresa centrada no Bitcoin, em meio à prolongada fragilidade dos mercados de criptomoedas, que resultou em perdas substanciais em papel.

No início de janeiro, a Strategy reportou um prejuízo não realizado de US$ 17,44 bilhões em seus ativos digitais no quarto trimestre, aumentando ainda mais as preocupações dos investidores sobre a viabilidade a longo prazo de sua agressiva estratégia de aquisição de Bitcoin, que é financiada em grande parte por meio de emissão de dívida e ações.

As ações da Strategy caíram quase 50% durante 2025.

Cotações das criptomoedas hoje: altcoins acompanham a queda do Bitcoin

Outras criptomoedas também sofreram quedas generalizadas. O Ethereum, a segunda maior criptomoeda do mundo, caiu 4,8%, para US$ 2.984,21, seu menor nível desde o final de dezembro.

XRP e BNB caíram 1,5% e 3,8%, respectivamente, enquanto Solana e Cardano recuaram cerca de 2% cada.

Os preços do petróleo caíram na quarta-feira, enquanto os investidores avaliavam as expectativas de aumento dos estoques de petróleo bruto dos EUA, juntamente com a paralisação temporária da produção em dois importantes campos de petróleo no Cazaquistão e a renovação das tensões geopolíticas ligadas às ameaças de tarifas americanas relacionadas à sua tentativa de assumir o controle da Groenlândia.

Às 11h25 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent caíram 12 centavos, ou 0,2%, para US$ 64,80 por barril. O petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA recuou 11 centavos, também 0,2%, para US$ 60,25 por barril.

Ambos os índices de referência fecharam a sessão anterior com alta de cerca de 1,5%, após o Cazaquistão, membro da aliança OPEP+, ter interrompido a produção nos campos de petróleo de Tengiz e Korolev no domingo devido a problemas nos sistemas de distribuição de energia. Dados econômicos robustos da China também contribuíram para sustentar os preços.

Três fontes da indústria disseram à Reuters que a produção de petróleo nos dois campos do Cazaquistão poderá permanecer paralisada por mais sete a dez dias.

Tony Sycamore, analista de mercado da IG, afirmou na quarta-feira que a paralisação da produção em Tengiz — um dos maiores campos de petróleo do mundo — juntamente com Korolev, era temporária. Ele acrescentou que a pressão de baixa decorrente das expectativas de aumento dos estoques de petróleo bruto nos EUA, combinada com as tensões geopolíticas, provavelmente persistiria.

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na terça-feira que "não recuará" em seu objetivo de assumir o controle da Groenlândia. Ele havia prometido na semana passada impor tarifas crescentes aos aliados europeus até que os Estados Unidos sejam autorizados a comprar a ilha ártica.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, afirmou que o aumento das tensões geopolíticas está pressionando os mercados de petróleo, uma vez que as tarifas podem desacelerar o crescimento econômico e reforçar uma aversão ao risco mais ampla.

Uma pesquisa preliminar da Reuters realizada na terça-feira mostrou que os estoques de petróleo bruto e gasolina nos EUA devem ter aumentado na semana passada, enquanto os estoques de destilados provavelmente diminuíram.

Seis analistas consultados pela Reuters estimaram que os estoques de petróleo bruto aumentaram em média 1,7 milhão de barris na semana encerrada em 16 de janeiro.

Os dados semanais de estoques do Instituto Americano de Petróleo (API) serão divulgados às 16h30, horário do leste dos EUA (21h30 GMT), na quarta-feira, enquanto os números da Administração de Informação Energética dos EUA (EIA), o braço estatístico do Departamento de Energia, estão programados para serem divulgados às 12h, horário do leste dos EUA (17h GMT), na quinta-feira. As divulgações estão atrasadas em um dia devido a um feriado federal nos EUA na segunda-feira.

Embora um aumento nos estoques como esse seja normalmente negativo para os preços do petróleo, Gregory Brew, analista sênior do Eurasia Group, afirmou que o risco de uma nova escalada nas tensões entre os Estados Unidos e o Irã poderia oferecer algum suporte aos preços.

Anteriormente, Trump havia ameaçado atacar o Irã devido à violenta repressão aos protestos antigovernamentais no início deste mês.